Andaba\u00a0 la granja un poco revuelta. En las cochiqueras las cerdas madres cuidaban de sus gorrinos mientras que los machos sopesaban qu\u00e9 hacer. Lo mismo ocurr\u00eda en la comunidad de los gansos y no digamos en los establos donde las yeguas se quejaban amargamente. A las vacas les daba un poco igual, pero les incordiaba el malestar que se hab\u00eda organizado. Estaban hastiados de la actitud de las gallinas. Todo lo picoteaban y lo ensuciaban. No ten\u00edan el m\u00e1s m\u00ednimo respeto por nada. Y para la \u00fanica funci\u00f3n\u00a0 que se les hab\u00eda encomendado, que era despertarlos a la madrugada, resulta que el gallo estaba af\u00f3nico. As\u00ed que el verraco, en representaci\u00f3n de todos, decidi\u00f3 poner orden en el gallinero contratando un agente externo. A la ma\u00f1ana siguiente, todos estaban \u00a0expectantes para recibir al adalid del gallinero. Se abri\u00f3 la puerta y all\u00ed entro ella, arrogante, con su gran morro, sus tiesas orejas y su larga cola. Mir\u00f3 a todos y les dijo: Vengo a cuidar el gallinero, soy la zorra.<\/p>\n
Algo similar hacemos cuando las agencias de rating se ponen a calificar los activos de los propios emisores que les pagan.<\/p>\n
Las agencias de rating miden la capacidad que tiene un pa\u00eds, gobierno o empresa para hacer frente a su deuda y por lo tanto el riesgo que conlleva invertir en esos activos. A mayor riesgo peor calificaci\u00f3n y mayor probabilidad de impago. Sirva como ejemplo que la calificaci\u00f3n actual de Alemania es (AAA), calidad m\u00e1xima. Y la de Espa\u00f1a (BBB+), calidad de grado medio. Estas valoraciones influyen directamente en el tipo de inter\u00e9s a pagar por estos activos. A m\u00e1s riesgo m\u00e1s tipo de inter\u00e9s y viceversa. La prima de riesgo, que veremos en otro art\u00edculo, se establece por estos rating.<\/p>\n
Las tres agencias m\u00e1s importantes que act\u00faan en el mercado son: Fitch, Moody\u00b4s y Est\u00e1ndar & Poor\u00b4s. Por cierto, las tres americanas.<\/p>\n
La pregunta que nos tenemos que hacer es \u00bfSon necesarias? La respuesta es simple, s\u00ed. Si un activo financiero no est\u00e1 calificado, no tiene mercado. Los inversores y los precios se gu\u00edan y se establecen por los rating. Hay fondos de inversi\u00f3n y planes de pensiones con \u00a0obligatoriedad de invertir \u00fanica y exclusivamente en activos con una cierta calificaci\u00f3n. Sin las agencias de calificaci\u00f3n, no habr\u00eda mercado financiero.<\/p>\n
Ahora bien, \u00bfSon realmente independientes a la hora de calificar un activo? En teor\u00eda s\u00ed, pero \u00bfen qu\u00e9 estaban pensando cuando calificaron Lehman Brothers? \u00bfO cuando valoraron con triple A\u00a0 las hipotecas subprime ocasionando la mayor crisis financiera\u00a0 y de confianza mundial? \u00bfPor qu\u00e9 en muchos casos son contratados por los mismos emisores de los activos que tienen que valorar?<\/p>\n
Creo que no me va a responder nadie. Poner la zorra a cuidar las gallinas ocasion\u00f3 una gran carnicer\u00eda. \u00danicamente se salv\u00f3 el gallo que al ver el percal huy\u00f3 y pidi\u00f3 asilo en la granja del vecino. La duda que me queda es si el verraco realmente quer\u00eda poner orden en el gallinero o pretend\u00eda deshacerse de las gallinas. A r\u00edo revuelto, ganancia de pescadores.<\/p>\n
Mart\u00edn Torres Gav\u00edria<\/strong><\/p>\n Miembro de European Financial Planning Associaton Espa\u00f1a<\/em><\/strong><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Andaba\u00a0 la granja un poco revuelta. En las cochiqueras las cerdas madres cuidaban de sus gorrinos mientras que los machos sopesaban qu\u00e9 hacer. Lo mismo ocurr\u00eda en la comunidad de los gansos y no digamos en los establos donde las yeguas se quejaban amargamente. A las vacas les daba un poco igual, pero les incordiaba […]<\/p>\n","protected":false},"author":55,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[5],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.larioja.com\/nuestro-bolsillo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/109"}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.larioja.com\/nuestro-bolsillo\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.larioja.com\/nuestro-bolsillo\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.larioja.com\/nuestro-bolsillo\/wp-json\/wp\/v2\/users\/55"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.larioja.com\/nuestro-bolsillo\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=109"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/blogs.larioja.com\/nuestro-bolsillo\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/109\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.larioja.com\/nuestro-bolsillo\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=109"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.larioja.com\/nuestro-bolsillo\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=109"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.larioja.com\/nuestro-bolsillo\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=109"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}